宏观面刺激 锡价回调难改涨势

沪锡主力价格几次在155000附近上攻阻碍后，11月14日价格经常出现回升，且指标MACD开始腐蚀并渐渐发散。美国议会选举以及最近的国内交易所调控等风险事件时有发生，使得近期价格经常出现消息传递。后市将如何演译，笔者分析如下：　　基本面上下游情况分析　　WBMS数据表明，截至今年8月31日，全球锡市供需平衡为紧缺20500吨，较上月的紧缺7300吨又拉大了近2倍的差距，主要原因在于全球锡主产国产量下降。印尼是全球第一大提炼锡出口国，自2012年以来，印尼提炼锡产量持续上升，截至2015年，上升幅度总计超过15.5%，自2017年开始印尼或将大幅度下调矿石精矿出口关税至15%-20%，这也对全球市场锡供应导致压力，而LME锡库存已正处于历史低位。

国内市场来看，自10月21日起，国家环保部将的组织10个督察组对20个省市区展开环保督查，这将在短期之后推展锡价下跌。根据中国金属通报的数据表明，预计2016年国内锡市供需平衡为9000吨。　　从需求面来说, 全球半导体很弱周期依旧，短期的景气不转变全球电子行业仍然正处于增幅上升后的调整状态，半导体销量倒数第二年很弱于历史周期。

在整体市场需求稳定的背景下，供应的紧绷带给了供需关系的紧绷。　　从上下游基本面情况分析可以显现出，下半年供应偏紧的格局早已构成，虽然下半年的市场需求比较稳定，但整体下游市场未正处于衰落状态，对市场需求仍然比较充沛。融合供需情况可以得出结论偏多的基本面情况。

这也是仍然以多头思路操作者的主要原因之一。　　宏观因素影响因素分析　　2016年10月1日，人民币月重新加入SDR篮子，这毫无疑问是中国近40年改革开放进程中的一座里程碑。对中国而言，这象征物着中国在经济转型过程中渐渐被国际社会所接纳，从一个贫困堵塞的经济体顺利转型为与全球经济深度融合的最重要新兴经济体。

对于国际货币基金组织（IMF）与全球金融体系而言，这也是新兴市场经济体货币首次被重新加入SDR篮子并沦为国际储备货币。　　随着人民币重新加入SDR以来，人民币汇率中间价大大缔造新高。所谓的人民币汇率最重要关口更加不最重要，暴跌这些关口所需的时间也更加较短。

这只不过也体现了，央行不敌视，或者说容许人民币汇率升值。现在人民币升值的预期早已获得市场的接纳，未来的升值预期也大大提升。在这一过程中，国内的资金必须寻找一个回避升值风险的地下通道，期货作为国内范围仅次于，具有一定杠杆的金融衍生品就受到了资金的注目。

融合国内上半年的供给侧改革，多数商品都不存在短期的供应缺口，也为资金挑选大宗商品获取了适当的基本面承托。而大量资金的涌进，必定带给的就是价格的提高。　　在国内商品价格经常出现倒数大幅度下跌后。

三大交易所屡屡收到风险预警，并使用提升保证金和提升日内交易手续费的措施来给市场降温。从现在的结果来看，市场起着了一定的降温起到。但有一些品种的趋势早已再次发生了根本性的转变，其中也还包括沪锡。大市在120000附近的沪锡，低于下探到80000附近，现在价格早已多达开市价，从而挽回了整个暴跌趋势，从技术面上来看，做空沪锡早已不是现在主流的趋势操作者了。

　　有一点注目的是上海期货交易所的沪锡仓单情况，在1800吨以上稍加逗留后，仓单旋即较慢回升，现在仍然维持在1600吨附近。表明期现价格同步密切，未经常出现期货价格走高而经常出现的期现套利机会。从侧面体现价格继续并未经常出现可怕的状态。

　　沪锡主力短期价格上攻155000三次未果后，价格开始较慢回升，随着MACD指标腐蚀发散后，构成死叉的概率较小，因应近期交易所调控，使得沪锡主力价格回升。多头上冲动能继续被压制，必须再度积蓄力量。等候新的政策性刺激和时间周期的因应。　　在基本面和宏观面没经常出现大变化的前提下，笔者指出短期的消息传递给多头以新的入场机会，多头行情中，空头慎重操作者。

短期下方空间为135000~140000~附近的承托。多头可以等候日内大幅度下跌附近承托后入场，或者等候MACD死叉腐蚀后低于承托的价格择机入场。

入场后如果基本面没大的消息性刺激市场，可以考虑到滑动操作者，在关键的压力位多头继续出场从容。笔者指出沪锡价格未来突破160000关口仍然存在较小概率。

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